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| 星期四 1/8/2009 |
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| 2OO7年9月刊 第6卷 第9期 總第64期 |
研究顯示美加股市內線交易量猛增
曉北
一份最新的研究報告顯示，最近五年來，美國和加拿大股市中涉嫌內線交易的股票買賣數量增長了將近4倍。
根據英國金融時報委託多倫多證券分析公司--Measuredmarkets進行的這項研究，在過去的5年中，發生在大型並購活動之前的可疑交易數量大增。僅僅在2007年，在北美地區宣佈的27宗大型並購交易中，大約60%的目標公司股票在並購消息公佈前莫明其妙地大幅上漲，而在2003年宣佈的7宗最大的交易中，可疑交易的比例只有14%。
負責進行這項研究的多倫多證券分析公司Measuredmarkets調查了紐約證券交易所、美國證券交易所、納斯達克和多倫多股票交易所過去4年以來的交易行為。該公司總經理克裏斯托弗.托馬斯曾經擔任過股票經濟和投資分析師，他向美國之音解釋了他的公司界定可疑交易的方法。
托馬斯說：“我們觀察股票市場上的行為，把今天的交易行為和過去的交易行為進行比較。我們看三個參數，交易價格、總交易額和總的交易次數。我們確定可疑交易的方法同信用卡公司觀察其客戶消費習慣的方法類似，信用卡公司觀察持卡人的一般消費模式，當消費行為偏離這個模式的時候就會引起信用卡公司的警覺。我們把這套方法用在股票市場上。如果個別人的交易的次數猛增，而每筆交易的額度又不大，那就很有可能是有人在進行內線交易。”
*有關政府部門開始對某些交易進行追蹤*
雖然Measuredmarkets的數據只突出了違背通常模式的可疑交易，並沒有指出哪筆特定交易一定是內線交易或者需要證券監管部門立案調查，但是，托馬斯告訴美國之音，已經有相關的政府部門在和他的公司取得聯繫，對一些交易的合法性進行追蹤。
今年3月，美國證券交易委員會宣佈查獲不法內線交易集團，並向13人提出刑事指控，其中包括瑞士信貸、摩根.士丹利和瑞銀集團這樣的大牌金融公司的現任和前任僱員。前些日子，美國證交會警告說，道瓊斯公司的華人董事、香港東亞銀行董事長李國寶可能會因涉嫌參與內線交易而受到民事訴訟。
金融時報認為，可疑交易的激增使人們擔憂華爾街的內線交易者正通過損害普通投資者的利益而非法獲利，而這最終可能動搖公眾對金融市場的信心。
一些分析人士認為，內線交易增加的原因是股票市場的競爭變得更加激烈了，投資者必須以更快的速度交易，尋找更多的資訊來指導投資，而這有時會引發非法行為。
*托馬斯：內線交易是人性必然導致的結果*
Measuredmarkets的總經理托馬斯認為，內線交易的問題並不是美國和加拿大特有的問題，也不是最近幾年突然出現的，相反，他認為這是人類本性必然導致的結果。他說，這幾年裏內線交易似乎越來越多是因為人們對這個問題越來越重視，以及資訊傳播手段的進步。
托馬斯說：“過去，沒有人像我們現在這樣來分析股票市場上的不正常現象。此外，現代社會中資訊廣泛分佈，這使得人們有機會進行跨越國境的內幕交易。而在過去，人們很難把股票資訊進行遠距離交流。”
托馬斯認為，雖然電信技術的革命給內線交易者製造了更多的機會，但是，對於證券市場監管部門和執法部門來說，同樣可以利用電信技術更方便地對內線交易進行調查。
英國金融服務管理局2007年表示，在2000到2005年間，倫敦股票市場上大型並購案之前出現的可疑交易數量並沒有明顯變化，只上升了0.3個百分點。但是，Measuredmarkets的總經理托馬斯表示，每個分析機構所用的數學模型並不一樣，如果用他的公司這次所使用的分析模型來檢驗倫敦股票市場，反常交易的數量漲幅就要大一些。