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| 星期五 9/5/2008 |
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| 2OO8年6月刊 第7卷 第6期 總第73期 |
下半年美國經濟會走強嗎？
木風
美國政府為了避免經濟滑入衰退採取了許多措施。這些措施的實際效果如何？美聯儲需要觀察，經濟學家們也在觀察。觀察的焦點是下半年經濟的勢頭會不會有所加強。
*美聯儲：這一輪降息的休止符*
美聯儲星期三的降息決定被認為是這一輪降息的休止符。美聯儲公開市場委員會在會議聲明中比較模糊地表達了這個意思。聲明說，迄今為止，利率政策已經大幅度放鬆，為增加市場流動性採取的行動還在進行之中，“這些措施應該有助於經濟在今後一段時間內出現溫和增長，減弱經濟活動面臨的風險”。美聯儲還改變了上次聲明中強調“經濟增長的風險”的做法，而把推動經濟增長和保持物價穩定平等排列。
*分析：美聯儲想觀察降息效果*
經濟分析人士認為，會議聲明的這個變化清楚地傳達了美聯儲的意圖，它希望在遏阻經濟衰退的戰鬥緊鑼密鼓地進行了一個階段之後停下來觀察一下實際效果。從去年9月以來，美聯儲大刀闊斧削減利率325個基點。分析人士認為，美聯儲的這一考慮是合理的，因為降息的效果需要大約半年的時間才能顯現出來。
不過，分析人士認為，美聯儲之所以選擇在這個時候停下來觀察效果還反映了它對經濟走向的較為樂觀的評估。美聯儲估計，降息、退稅、緩解房市衰退和給金融系統注資這些措施應該能夠在下半年促動復蘇的勢頭。
*數據：難支援對經濟樂觀估計*
然而，最新的經濟數據顯然並不支援這一樂觀的估計。
上個星期，申請失業補貼的人數猛增3.5萬人，總人數為38萬人，為四年之最。星期五勞工部將公佈4月份的就業報告。不少研究機構認為，就業市場將會繼續已經持續三個月的下滑勢頭。供應管理學會今天公佈的製造業指數為48.6，依然在收縮的範圍徘徊。商務部公佈的建築業開支數據繼續下降，3月份的跌幅為1.1%，是這一指數設立以來最大的。今天公佈的3月份的消費者開支雖然出現0.4%的增加，但增加部分主要來自油價和食品價格的上漲，而實際開支的增幅只有0.1%。
*專家一：疲軟狀態短期難改變*
瓦喬維亞銀行的高級經濟師加裏.薩耶對美國經濟今年下半年的走勢並不看好。他對美國之音說：“經濟顯然很疲弱。我們正在經歷一個非常困難的時期。房地產市場對經濟的拖累還沒有見底，甚至還看不到任何觸底的跡象，它不僅還在削弱建築業，消費者支出顯然也因此而受到影響。企業開支也很弱。由於油價的上漲，退稅的刺激作用也會非常有限。經濟疲軟的狀態在短期內恐怕難以改變。”
薩耶估計，美聯儲可能會在這次降息後觀察一段時間，但降息並沒有結束，年底之前還會進一步降息。
*專家二：經濟並非繼續惡化*
但是，美洲銀行投資戰略集團的首席經濟學家琳.裏澤爾的看法不同，她認為美聯儲對經濟走向的評估可能更符合實際。
裏澤爾博士對美國之音說：“最近公佈的經濟指標顯示，經濟狀況是很疲軟，無力。但經濟並不像是在繼續惡化。我們看到供應管理學會製造業指數是比較疲軟，但最近的報告顯示情況在趨於穩定。油價也確實對經濟威脅很大，但120美元一桶的價位是不能持久的，這幾天就很快回落到110美元，會讓消費者在今後幾個月感到壓力要小一點。就業市場的情況跟製造業比較類似，雖然疲軟，但顯著惡化的可能並不大。”
裏澤爾承認，美國的整體經濟存在很多不確定因素，但信貸市場最糟糕的時候可能已經過去；經濟本身有很大的彈性，出口表現很好；今後幾個月經濟逐步改善的可能性有所增加。她認為，美聯儲今年將不會有進一步的降息動作，利率將保持在2%不變。
星期四齣臺的經濟數據雖然還是比較疲軟，但美國股市卻依然出現了強勁上揚。市場分析師們認為，市場上揚的原因是這些數據雖然不強，但也沒有顯著惡化。
*專家三：經濟會復蘇但仍疲弱*
具有73年曆史的紐約證券研究公司ARGUS研究公司的首席經濟學家理查德.亞馬隆(Yamarone)在接受美國之音採訪的時候解釋說，認為下半年經濟會有所復蘇並不是說經濟就不疲弱了。在目前經濟低迷的環境中，只要不惡化就是好消息。
他說：“我認為下半年美國的經濟活動有所恢復的可能性是不小的，但這並不是說，經濟就不再疲弱了。現在疲弱的因素有很多，最重要的是，食品價格上漲，汽油價格上漲，就業市場也難以預測。如果就業市場不急劇惡化，我想，美聯儲是不會給經濟增加新的刺激了。”
亞馬隆認為，如不出意外，美聯儲下次的行動將是加息。