2OO8年7月刊 第7卷 第7期 總第74期

美聯儲：維持利率 通脹風險增加

莉雅 華盛頓報導

美聯儲星期三決定維持目前利率，並表示，增長的下行風險依然存在，但有所減少。而通貨膨脹以及通脹預期的上行風險則增加了。經濟學家認為，美聯儲的這個聲明表明它不會很快加息。批評人士認為，美聯儲的利率策略存在風險。

美聯儲公開市場委員會星期三宣佈維持目前2%的聯邦基金利率不變。美聯儲在聲明中表示，他們預期通貨膨脹在今年晚些時候和明年會有所緩和。但是，考慮到能源和其他一些其他商品價格的持續上漲以及通脹預期的上升，通脹前景的不確定性仍然很高。聲明表示將繼續跟蹤經濟和金融方面的發展並且在必要時採取行動，以促進可持續的經濟增長和價格穩定。

公開市場委員會的10名成員中有9人投票贊成這一決定。

*高爾特：不會很快提高利率*

國際經濟諮詢機構環球透視負責美國經濟的首席經濟學家高爾特認為，美聯儲的這個聲明表明他們不會很快提高利率。他對美國之音表示：

他說：“這個聲明的目的是要表明，他們比以前對通貨膨脹更感到擔憂，不像以前那樣對增長的風險感到擔憂。但是，他們並不希望發出不久就會加息的信號。他們對是否加息以及什麼時候加息心中無數。儘管他們表示通貨膨脹的風險增加了，經濟下行風險下降了，但是他們並沒有說，目前哪一個風險更為重要。所以他們給自己今後留下了活動的空間。”

美聯儲維持利率不變的舉動符合外界普遍的預期。提供經濟諮詢和預測服務的穆迪經濟網站宏觀經濟研究的負責人福謝在美聯儲做出決定之前接受美國之音採訪時表示：

“我認為，美聯儲將會把利率維持在2%的水準。他們然後基本上會採取觀望的態度，看在此之前採取的降息以及經濟刺激計劃對經濟增長會帶來什麼影響。他們還要看通貨膨脹的情況會如何發展。”

*學者多預期會加息*

儘管美聯儲沒有表明下一步會採取什麼樣的利率政策，但是經濟學家普遍預期它會提息。穆迪經濟網站的資深經濟學家福謝說：

“到目前為止，他們採取的行動主要是出於對增長的擔憂。現在，他們已經採取了大膽的降息行動，而且也給市場提供了更多的流動性。他們現在要看的是通貨膨脹的局勢會如何發展。我認為，下一步很可能是提息，但是要到今年晚些時候或是2009年。”

標準普爾的首席經濟學家懷斯甚至認為，美聯儲要等到更晚的時候才會提息。

他說：“我認為，下一步會是加息。但是我不認為他們在確定衰退已經結束之前會提高利率。而我不認為他們在明年春天之前會確切的知道衰退是否已經結束。”

環球透視研究美國經濟的首席經濟學家高爾特認為，即使通脹的數據迫使美聯儲在今後不得不提息的話，這也不意味著美聯儲會開始持續的加息行動。

他說：“可能發生的是，今後兩三個月的通脹數字很高，這可能導致美聯儲密切關注的通脹預期指標的上升，美聯儲可能不得不採取行動來維持它作為通脹鬥士的信譽。如果發生這種情況，我不認為這是持續的貨幣緊縮的開端。我認為，這會是一個有限的舉動。我覺得，持續的貨幣緊縮行動可能要到2009年中才會開始，因為到那個時候，經濟仍然會非常疲軟。”

*鷹派鴿派 各有所憂*

不過，一些經濟學家認為，美聯儲在看到通脹預期進一步上升之前不迅速提息的策略有三大風險：一是，美聯儲根據石油期貨價格來假定石油價格很快會平穩下來可能是錯誤的。其次，美聯儲可能過於依賴利用失業率來平衡石油價格上漲給通貨膨脹帶來的影響；三是它可能低估了通脹預期的脆弱性。

英國金融時報的報導說，所有美聯儲的決策者都知道這三個風險。主張加息的鷹派與反對加息的鴿派之間的差別在於，與對增長的風險的擔憂相比，他們對這些風險擔憂的程度不同。

*油價走勢*

一些經濟學家認為，美聯儲基於期貨市場的價格來假定石油價格很快會穩定下來的判斷是有問題的，因為期貨價格並一定能夠準確的預示價格走向，而美聯儲過於依賴期貨價格來估計石油價格可能會導致它低估石油價格繼續上漲的機率。

在失業率是否會減少高企的石油價格對通貨膨脹以及防止通脹預期走高的影響上，經濟學家存在不同看法。在通脹預期的問題上，美聯儲的高級官員認為它具有相當大的彈性，即使通脹預期開始升高，他們也能通過加息使之得到控制。但是批評人士認為，通脹預期是脆弱的。一旦今後的物價不會很快上漲的信心被動搖，可能很難使這一信心得到恢復。

美國目前的通貨膨脹率為4%。不過，美聯儲所關注的不包括變化比較大的食品和能源價格的核心通脹為2.5%。目前的失業率為5.5%.